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申报上市前又见突击入股,应关紧利益输送“防盗门”

来源:水曲孝慈网 作者:未知 发表时间:2019-07-11 02:01:06 我要评论

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《证券日报》记者注意到,多层次资本市场促进小微企业发展已日渐成效。6月24日央行会同银保监会等部门发布的《中国小微企业金融服务报告(2018)》(以下简称《报告》)显示,当前票据市场融资作用有效发挥。票据具有期限短、便利性高、流动性好等功能特点,能够实现商业信用和银行信用的叠加,较好契合小微企业生产经营特点和融资需求。2018年,在票据融资利率下行和再贴现政策引导等背景下,企业票据融资的意愿增强,票据市场对小微企业的支持力度加大。同时,票据市场基础设施建设进一步完善,服务小微企业的能力进一步提升。

2010年,为了帮助周尚全顺利建成混凝土公司,鲁瑞森等人陪同周尚全到房村镇西南望村挑选了一块农用地,引导周尚全以租赁的方式同村里签订了合同,并承诺协助周尚全办理好公司注册、环评、土地使用权报批、土地性质变更、土地出让等手续。在周尚全的公司建设过程中,岱岳区国土资源局稽查大队发现周尚全在土地手续还不完备的情况下进行建设,以土地手续申报期间不能建设为由,向周尚全下达了停止违法的通知书。接到停建通知后,周尚全多次找到鲁瑞森,鲁瑞森通过各种关系帮其协调办理土地手续,最终周尚全于2011年拿到了土地使用权,完成了公司的后续建设。2012年,岱岳区国土资源局要对周尚全没有手续先行建设的情况做最终处罚,鲁瑞森授意房村镇工作人员再次帮周尚全出具了说明,使周尚全获得了从轻处罚。

尽管如此,还是有些“突击入股”存在利益输送的可能。比如,有些参与主体(包括中介机构)有能力为企业登陆科创板出力,拟申报企业就通过比市场价更低的价格增资扩股,或将部分股份转让给这类参与主体,从而实现利益绑定,这就需要监管部门予以关注了。如果保荐机构通过跟投机制以发行价认购新股,其立场与普通投资者较为接近,通常不会出现利益输送的可能。但保荐机构若通过“突击入股”的方式参与进来,就会对冲掉跟投机制的实施效果。

有人或许会怀疑,“申报前12个月”与“申报前6个月”能有多大差别呢?其实差别是很大的。即使科创板的上市门槛保持不变,但不同阶段的上市难度也是不同的,6个月的时间较短,出现变数的可能性较小;但12个月内存在的变数会很大,如果大股东、董监高在申报IPO前的12个月之前就谋划股份代持,就将面临发行审核力度及其他政策面变化的巨大不确定性,“突击入股”之后有可能会得不偿失,因此就失去了运作的意义。

上交所在2019年3月发布的《科创板股票发行上市审核问答(二)》(简称《问答》)规定,申报前6个月内进行增资扩股的,新增股份的持有人应承诺,自完成增资扩股工商变更登记手续之日起锁定3年;在申报前6个月内从控股股东或实控人处受让的股份,在上市后锁定3年。这意味着,科创板将申报IPO前6个月,定义为“突击入股”的时间段。

5月26日,“2019毛里求斯中国旅游文化周暨第14届龙舟节庆典系列活动”的首场——“彩鸢翩跹——潍坊风筝展及文化互动体验活动”在毛里求斯西部城市弗利康弗拉克举办。傍晚时分,在人群的欢呼声中,一面百米长龙风筝在位于毛里求斯西海岸的弗拉克海滩上空缓缓升起。这面风筝由潍坊代表团从中国带来,经由毛里求斯艺术和文化部长鲁蓬与中国驻毛里求斯文化参赞松燕群的共同“点睛”,在天空中一字排开,气贯长虹。

上交所在《问答》中要求保荐机构等主要考察申报前一年新增的股东,全面核查新股东与发行人其他股东、董监高、本次发行中介机构负责人及其签字人员是否存在亲属关系、关联关系、委托持股、信托持股或其他利益输送安排,目的在于防范突击入股暗藏股份代持、利益输送行为。但笔者认为,与其如此,还不如直接将“突击入股”的时间段延长至“申报前的12个月”,对防范股份代持、利益输送的可操作性会更强。

因此,科创板对“突击入股”如何定义值得斟酌。在此之前,主板、中小板将“突击入股”的时间段定义为“申报IPO前12个月”;创业板则将“突击入股”的时间段定义为“申报IPO前6个月”。2018年证监会出台的《IPO审核51条问答指引》(简称《指引》),统一了主板、中小板、创业板对“突击入股”的定义,将时间段均定义为“申报IPO前6个月”。科创板对“突击入股”时间段的定义及锁定期要求,基本与该《指引》的规定一致。

我是双流区协和街道格林城小区的业主,我们小区现在很多业主都面临接房或装修时发现原预留壁挂式空调外机位不足问题(据了解目前该楼盘主要为6、7栋的住宅存在空调机位不足的问题),业主多次要求开发商、物业解决空调机位不足问题,开发商、物业却找各种借口理由迟迟不予以解决,起初还强制要求我们业主必须安装中央空调,但我们业主在看房、买房的时候开发商并未向我们进行任何告知此楼盘是按中央空调方案设计的,反尔是我们在看房的时候看见每个房间都提前预留了挂式、柜式空调分体机的空调孔和电源插座,然而现在却告诉我们必须安装中央空调,原设计为中央空调,为什么原设计为中央空调而屋顶又未预留中央空调管道孔,这不明摆着是自相矛盾的事吗,中国本身就是民主、法制的国家,老百姓安装什么样的空调是老百姓自己当家做主的事,并不需要别人来干涉;同时我们业主普遍都不愿意安装中央空调,其原因有二:一是安装中央空调费用将会增加一倍,后续使用还会增加电费,二是安装中央空调还将会侵占每个卧室衣柜的空间位置(房间本身空间就比较小,柜体就很难规化布局,如果增加柜体还将会进一步增加业主们的经济负担);三是如果原设计为中央空调,哪每间安装中央空调的房间屋顶就应该预埋孔道,然而没有预埋孔道,少部分业主为了想尽快入住迫于无耐急于装修,然而在安装中央空调在屋顶处开孔埋管时又将给水管打爆(没法避免),现在全体业主是哀声怨道,苦不堪言,如果开发商、物业久拖不予解决问题,地方政府不予及时解决,格林城的老百姓们将无法正常安居乐业,同时还会进一步增加业主与物业、开发商的矛盾,老百姓也不想因此事受到伤害和对成都、四川造成负面影响,期间格林城业主多次向市政府及相关单位投诉、维权,但问题都没有及时有效解决,因此请省领导出面或督导相关单位尽快及时有效解决。

一部分“突击入股”是正常的市场行为。对“突击入股者”来说,锁定3年意味着在3年内不能减持套现。至于3年后股价是高还是低,那就很难说了,毕竟存在很大不确定性。如果“突击入股者”参与增资扩股的价格高于IPO新股发行价,一旦新股上市后破发,“突击入股者”将面临股价缩水的风险。另外,科创板的五套上市标准均与预计市值相关,若发行询价不如预期,预计发行后总市值可能因不满足所选择的上市标准而被中止发行,连上市门槛都可能迈不过去,其中潜在的风险也很大。

出现皱纹和色斑

端午节期间,新疆军区克克吐鲁克边防连官兵在海拔5400米的冰川上巡逻。行走在冰川上,官兵要手手相挽、谨慎挪步,因为哪怕一声呐喊,就可能招致雪崩。

从2018年11月以来,科创板92家受理企业中,有25家公司出现“新增股东”或“老股东增资扩股”行为,占比27.17%,“突击入股”现象仍十分突出。总体来看,虽然有一些“突击入股”属于正当的市场行为,但也不排除一些突击入股行为存在利益输送的可能。

对“突击入股”锁定3年,有利于防范股份代持行为。企业在申报科创板IPO之前,通过增资扩股或股份转让,大股东、董监高及其幕后控制的关联账户可顺利持有一部分股票。如果不对这类股票进行较长时间的限售,大股东和董监高很容易通过变相手段实现快速减持套现。即使将“突击入股”的时间段定义为“申报IPO的前6个月”,大股东及关联方仍可选择“提前7个月”进行股份转移,因此不会被认定为“突击入股”,也就不用受到“3年锁定期”的限制,只需锁定1年就够。

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